在资金出境未进行ODI（Outbound Direct Investment，对外直接投资）备案的情况下，是否可以进行返程投资，我们可以从以下几个方面进行分析：

1.ODI备案的重要性：

·ODI备案是境内企业在中国香港或其他境外企业投资时，涉及直接或间接取得境外公司的所有权、控制权和经营权所需进行的备案程序。

·如果企业海外投资涉及敏感国家/地区、敏感行业，则需要进行核准管理。

·未完成ODI备案的企业，其资金将无法通过银行合法汇出，境外主体的利润红利返程亦会受限。

2.返程投资的定义：

·返程投资是指境内居民通过特殊目的公司对境内开展的直接投资活动，包括购买或置换境内企业中方股权、在境内设立外商投资企业等方式。

资金出境与ODI备案的关系：

·资金出境进行ODI备案是合规进行境外投资的前提。

·若未进行ODI备案，资金将无法合法出境，这将直接影响返程投资的实施。

返程投资的实施条件：

·返程投资需要资金合法出境，并通过特殊目的公司（SPV）进行投资。

·若资金未进行ODI备案而出境，则返程投资将面临合规性挑战。

结论：

在资金出境未进行ODI备案的情况下，不可以进行返程投资。因为返程投资需要资金合法出境，并通过特殊目的公司（SPV）进行投资。若资金未进行ODI备案而出境，将直接影响返程投资的合规性和实施。此外，未办理ODI备案手续的企业还可能面临资金进出受限、无法享受政府补贴和奖励、被责令改正、罚款等负面影响。因此，建议企业在进行资金出境和返程投资前，务必完成ODI备案手续，确保投资的合规性和顺利进行。

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